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Texte intégral
Bachelor thesis

Airlines jet fuel hedging strategies, ou, Les stratégies de couverture des compagnies aériennes pour faire face au risque de fluctuations du prix du kérosène

    2014

40 p.

Mémoire de bachelor: Haute école de gestion de Genève, 2014

Compagnies de transport aérien
Cycles économiques
Couverture (finances)
French Si nous regardons l’évolution du prix du pétrole depuis 1995, nous remarquons qu’il a beaucoup fluctué. En effet, le prix du baril a progressé jusqu’en 2008 pour finalement retomber brutalement en l’espace de quelques mois. Cette instabilité peut avoir un impact sérieux sur les compagnies qui dépendent de cette matière première. Les compagnies aériennes ont vu leurs coûts sur le carburant augmenter dramatiquement. Malgré les progrès technologiques pour diminuer la consommation de carburant, ces coûts peuvent atteindre jusqu’à 40% des charges d’exploitation. La concurrence sur le marché pousse ces compagnies à baisser leurs marges. En effet, la marge avant imposition en 2013 était en moyenne de 3%. Face à la forte volatilité du prix du pétrole, les compagnies aériennes sont exposées au risque de subir des pertes liées à ces coûts. Pour contrer ce risque, certaines compagnies adoptent des stratégies de hedging afin de stabiliser leurs coûts de carburant. Ces stratégies impliquent l’utilisation d’instruments financiers tels que les swaps et les options. Ces derniers sont les plus utilisés puisqu’ils peuvent être adaptés aux besoins des compagnies aériennes. Cependant, plusieurs compagnies ont renoncé à opter pour une stratégie de hedging. En effet, certaines compagnies aériennes ont subi d’énormes pertes à cause de leurs stratégies de hedging. Depuis 2011, le pétrole brut n’a pas subi d’énormes fluctuations comme celles de 2008. Les compagnies non-couvertes ont pu bénéficier d’un avantage sur leurs concurrents couverts qui ont payé le carburant plus cher à cause du coût de la stratégie de hedging. En revanche, ces compagnies sont exposées au risque d’une augmentation du prix du carburant qui peut leur être fatale. Est-ce que cet avantage en vaut la peine ? La compagnie aérienne américaine Delta a opté pour une tout autre stratégie. En effet, cette dernière a acheté une raffinerie afin de produire partiellement ses besoins en carburant. La société souhaite grâce à cette intégration verticale réduire ses coûts. Ces différentes stratégies ont toutes des avantages et des inconvénients. Est-ce que les compagnies doivent se couvrir, ne pas se couvrir ou bien acheter une raffinerie ? Ce travail tâchera d’explorer ces options en les évaluant.
Language
  • French
Classification
Economics
Notes
  • Haute école de gestion Genève
  • Economie d'entreprise
  • hesso:hegge
License
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Identifiers
  • RERO DOC 232806
  • RERO R007927967
Persistent URL
https://sonar.rero.ch/hesso/documents/314229
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